Warum Nachfolger von Warren Buffet immer wieder scheitern

Von Krystal Hur

Warren Buffetts treue Anhänger sagen, er sei unnachahmlich. Das hat andere jedoch nie davon abgehalten, es zu versuchen.

Buffett trat im Dezember als Vorstandsvorsitzender von Berkshire Hathaway zurück und beendete damit eine jahrzehntelange Amtszeit, die durch eine bemerkenswerte Erfolgsbilanz bei Investitionen, seltenes Geschick bei Geschäftsabschlüssen und unerschütterliche Loyalität gegenüber seiner Heimatstadt Omaha, Nebraska, und deren bescheidener Lebensweise geprägt war.

Es gibt einen neuen Berkshire-CEO, Greg Abel, der im Januar Buffetts Nachfolge antrat. Doch fast so lange, wie es in Omaha ein Orakel gibt, gibt es auch eine stetige Schar von Möchtegern-Nachahmern, die von Bewunderern, Journalisten und sogar von sich selbst als der nächste Warren Buffett ausgerufen werden.

Buffett-Anwärter haben ihre Bewährungsprobe selten bestanden und sind in einigen Fällen kläglich gescheitert. «Der Fluch des nächsten Warren Buffett» – oder der Aberglaube, dass diejenigen, denen dieser Titel verliehen wird, dazu verdammt sind, zu scheitern – mag nicht real sein. Doch wenn man sich die Liste ansieht, könnten die Anhänger des sogenannten Fluchs durchaus Recht haben.

Fortune stellte in einer Titelgeschichte nur wenige Monate vor dem Zusammenbruch seiner Kryptobörse FTX im Jahr 2022 die Frage, ob Sam Bankman-Fried «der nächste Warren Buffett» sei. Er verbüsst derzeit eine Haftstrafe, nachdem er wegen Betrugs und Verschwörung im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch von FTX verurteilt wurde. Ein Berufungsanwalt von Bankman-Fried reagierte nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Und Weizhen Tang, der sich in seinem LinkedIn-Profil als «chinesischer Warren Buffett» bezeichnet, wurde 2013 wegen Betrugs an Kunden in einem 50-Millionen-Dollar-Ponzi-Schema verurteilt. Er verbüsste seine Strafe bis 2019. «Mein Ziel war es nie, einfach nur einen Titel nachzuahmen, sondern eine bestimmte Anlagephilosophie anzuwenden», sagte Tang in einer per E-Mail übermittelten Stellungnahme. «Was die Verurteilung von 2013 angeht, ist es wichtig zu betonen, dass ich stets meine Unschuld beteuert habe.»

Eddie Lampert, der 2004 von Businessweek als nächster Buffett-Anwärter gehandelt wurde, übertraf eine Zeit lang die Hedgefonds-Welt, die ihn zum Milliardär gemacht hatte, indem er das insolvente Unternehmen Kmart übernahm und später einen weiteren angeschlagenen Einzelhändler, Sears, Roebuck, seinem Imperium hinzufügte. Doch das fusionierte Unternehmen meldete 2018 Insolvenz an. Lampert reagierte nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Viele andere waren weiterhin erfolgreich, auch wenn sie Buffetts Rekord (noch) nicht erreicht haben oder sich nicht als Vorbilder der amerikanischen Wirtschaft herausgestellt haben. Prem Watsa, CEO von Fairfax Financial, einem Unternehmen aus Toronto, das Versicherer und andere Unternehmen besitzt, die in einem dezentralen, Berkshire-ähnlichen Stil geführt werden, ist als der Warren Buffett Kanadas bekannt. Watsa sagte 2015 gegenüber dem Wall Street Journal, dass «es nur einen Buffett gibt, und der ist in Omaha».

Chamath Palihapitiya, bekannt als der SPAC-König, erklärte 2020 gegenüber Fortune, er hoffe, «das Berkshire unserer Generation» zu werden, bevor hohe Zinsen zu einem Einbruch bei den Special Purpose Acquisition Companies führten.

Der Risikokapitalgeber argumentierte Anfang dieses Jahres in einem Podcast, dass Buffetts glänzende Anlageergebnisse zum Teil auf die «Informationsasymmetrie» zurückzuführen seien, die auf den Märkten herrschte, bevor die Bundesbehörden Anfang der 2000er Jahre die Offenlegungsvorschriften überarbeiteten. Er arbeitet derzeit an der Entwicklung einer Software, die künstliche Intelligenz nutzt. Palihapitiya reagierte nicht auf Anfragen nach einer Stellungnahme.

Buffett sagt, er habe nie nach Insiderinformationen gesucht, sondern stattdessen die Berichte von Moody’s und andere öffentlich zugängliche Unterlagen konsultiert. Wenn er mit Geschäftsführern sprach, stellte er oft nur zwei Fragen: Wenn sie ihr gesamtes Geld in den Kauf von Aktien eines Konkurrenten stecken und diese Position 10 Jahre lang halten müssten, welche würden sie wählen und warum? Und auf welches Unternehmen würden sie setzen, um dagegen zu wetten?

«Man braucht keine Insiderinformationen, um mit Aktien Geld zu verdienen», sagte Buffett am Telefon aus seinem Büro in Omaha. Sein Rat an diejenigen, die so sein wollen wie er: «Es wäre sehr hilfreich zu wissen, dass sie 95 Jahre alt werden, denn der Zinseszins wirkt in den letzten 10 Jahren Ihres Lebens wahre Wunder.»

Buffett zu sein ist keine leichte Aufgabe. Der Mann selbst hatte in den letzten Jahren Mühe, an seine Erfolgsbilanz bei der Aktienauswahl anzuknüpfen, und hatte bis zum Ende seiner Amtszeit die Rekordsumme von 373.1 Milliarden Dollar an Barmitteln und Barmitteläquivalenten angehäuft. Er hat gewarnt, dass das atemberaubende Wachstum von Berkshire dazu führen wird, dass sich das Wachstum verlangsamen muss. Im Jahr 2024 sagte Buffett, es gebe «keine Möglichkeit für eine atemberaubende Performance».

Eine jahrelange, schwindelerregende Rallye im Bereich der künstlichen Intelligenz, die dazu geführt hat, dass Aktien auf historisch hohen Niveaus gehandelt werden, hat es Berkshire (und den Berkshire-Anhängern) zudem erschwert, Aktien zu Schnäppchenpreisen zu finden.

Ein Anwärter kämpft weiterhin darum, der nächste Buffett zu werden: Bill Ackman. Der Hedgefonds-Manager hat sich das Immobilienunternehmen Howard Hughes als modernes Berkshire vorgestellt, wobei Ackmans Pershing Square Capital Management im vergangenen Jahr einen Anteil von fast 50 Prozent an dem künftigen Konglomerat erworben hat. Ackman selbst wurde auf dem Cover einer Ausgabe des Forbes-Magazins aus dem Jahr 2015 als «Baby Buffett» gepriesen und bezeichnet den Berkshire-Vorsitzenden als seinen «Professor».

«Warren Buffett hat eine über 60-jährige Erfolgsbilanz – mein Ziel ist es, diese zu übertreffen», sagte Ackman im vergangenen Jahr gegenüber dem WSJ Magazine. Ackman lehnte es ab, sich zu diesem Artikel zu äussern.

Ackman hat kürzlich beantragt, seinen Hedgefonds Pershing Square zusammen mit einem neuen Investmentfonds an die Börse zu bringen. Der neue US-Fonds würde Ackman Zugang zu mehr Kapital verschaffen, um die Buffett-Strategie der längerfristigen Investitionen nachzuahmen, die sich von seinen früheren aktivistischen Investitionen unterscheidet. Die Aktien des grössten Fonds von Pershing Square, Pershing Square Holdings, haben seit 2015 um mehr als 170 Prozent zugelegt.

Der Vollständigkeit halber sei angemerkt, dass Buffett erklärt hat, er schenke seinen Nachahmern kaum Beachtung. Während sein Mentor Benjamin Graham eine grosse Quelle der Inspiration und des Anlagewissens war, habe er seine eigene Karriere als Investor einfach deshalb begonnen, weil ihm die Arbeit Spass machte, so Buffett.

«Ich kann mir mit 95 Jahren sicherlich nichts vorstellen, was ich lieber tun würde», sagte Buffett in einem Interview.

Mohnish Pabrai leitet Pabrai Investment Funds, die sich an Buffett Partnerships orientieren, dem Investmentfonds, den Buffett leitete, bevor er Berkshire übernahm. Pabrai arbeitete vor der Gründung seines Fonds nie für eine Wall-Street-Firma und sagte, er habe alles, was er über Investitionen weiss, von Berkshire gelernt – Weisheiten von Buffett und dem ehemaligen Vizevorsitzenden Charlie Munger sowie durch das Lesen von Buffetts Biografien.

Obwohl er sich selbst als «schamlosen Nachahmer» von Buffett bezeichnet, sagte Pabrai, er verdrehe die Augen, wenn Leute sich mit Buffett vergleichen.

«Es gab keinen zweiten Warren Buffett, und in den nächsten tausend Jahren wird es keinen zweiten Warren Buffett geben», sagte Pabrai. «Er ist so aussergewöhnlich.»

Buffett hat manchmal Massnahmen ergriffen, um Mitläufer abzuschütteln. Er schuf 1996 widerwillig die Berkshire-B-Aktien, nachdem Samuel Katz, ein selbsternannter «zivilgesellschaftlicher Unternehmer», Buffett in einem Brief überschwänglich von seinen Plänen berichtet hatte, einen Investmentfonds mit Berkshire-Aktien aufzulegen. Katz gab seine Pläne schliesslich auf, und Buffett räumte später ein, dass sich die Einführung der B-Aktien als vorteilhaft für das Unternehmen erwiesen habe.

Ein Anwalt von Berkshire reichte 2006 einen Antrag auf Eintragung von Buffetts Namen als Marke ein, teilweise als Reaktion auf Websites, die wie Pilze aus dem Boden schossen und Buffetts Namen nutzten, um für ihre Dienstleistungen zu werben. Der Anwalt liess das Markenverfahren später fallen.

Einige echte Buffetts haben Vergleiche mit dem Vorsitzenden von Berkshire zurückgewiesen. Alex Rozek, der Enkel von Buffetts älterer Schwester Doris, war Geschäftsführer von Boston Omaha, einer börsennotierten Holdinggesellschaft, bevor er 2024 ausschied. Rozek sagte, dass er seinen berühmten Grossonkel zwar bewundere, sein Unternehmen jedoch nie Hilfe von Buffett oder Berkshire erhalten habe. Er sagte auch, er glaube nicht, dass man so schnell behaupten sollte, man sei der nächste Warren Buffett.

«Ich bin mir ziemlich sicher, dass jeder, der in der NFL spielt oder als Trainer tätig ist, gerne acht Super-Bowl-Ringe gewinnen würde, aber ich bezweifle ernsthaft, dass auch nur einer von ihnen seine Karriere mit den Worten beginnen möchte: «Ich werde der nächste Bill Belichick», sagte Rozek, der heute Mac Mountain leitet, ein Unternehmen, das daran arbeitet, den Zugang zu Glasfaser-Breitbandnetzen auszuweiten. «Ich habe darin noch nie einen Vorteil gesehen.»

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