Die UBS ist am Zug

Der Streit um erhöhte Eigenkapitalvorschriften für die UBS neigt sich dem Ende zu, wenn der Nationalrat sich in den kommenden Wochen über das dornige Dossier beugt. Es ist nicht zu erwarten, dass die grosse Kammer der Bank noch substanziell entgegenkommen wird. Wohl daher hat UBS-Chef Sergio Ermotti beim Analystencall Ende Oktober die bisher klarste Warnung ausgesprochen, wonach die «Swissness» nicht der ausschlaggebende Grund dafür sei, warum Kunden ihr Geld zur Bank bringen. Heisst: Ein Wegzug ist nicht ausgeschlossen. Nachfragen blockte er indes ab.

Die Bankführung argumentiert, dass sie im besten Interesse ihrer Eigner handeln muss. Daran sollten sich Ermotti und Co. aber auch bitte halten – und spätestens bei der Vorstellung des Jahresergebnisses im Februar ihren Aktionären, Mitarbeitenden und Kunden sagen, wohin die Reise nun geht. Denn zu diesem Zeitpunkt sollten die Eckpunkte der finalen Regeln stehen. Und die Bank sollte erklären, wie sie sich anzupassen gedenkt. Im Klartext: Zieht die Bank nun weg oder bleibt sie in der Schweiz?

Dabei macht es keinen Unterschied, dass die UBS die vollen Zusatzpolster erst bis Ende des Jahrzehnts aufgebaut haben muss – und die Bank also Jahre Zeit hat, um sich anzupassen. Die Märkte hassen nichts mehr als Unsicherheit, und schon im besagten Analystencall drehte sich gefühlt jede dritte Frage um die Frage, wie die Bank denn nun gedenkt, mit dem neuen Regelwerk umzugehen. Kurz: Es braucht endlich Klarheit.

Denn eines kann als sicher gelten: Die UBS hat jedes erdenkliche Szenario bis auf die Nachkommastellen durchrechnen lassen. Analysten versuchen das auch, doch haben sie nur öffentlich verfügbare Daten – und damit nicht das gesamte Bild. So ist von aussen zum Beispiel nicht seriös zu beurteilen, wie viel Steuern die UBS auf stille Reserven nachzahlen muss, die bei einem Wegzug fällig werden.

Die UBS-Führung hat vollkommen recht, wenn sie sagt, dass die Frage der Sitzverlagerung emotionslos analysiert werden muss. Aber dann bitte Zahlen statt Drohungen: Wie hoch sind die Einsparungen bei einem Wegzug? Wie hoch sind die Kosten? Wie viel Geschäft droht die Bank zu verlieren? Allein diese Fragen zeigen, dass der Wegzug grössere Risiken birgt, als sich der schon verhassten neuen Regulierung anzupassen. Es gilt das Primat der Politik: Der Gesetzgeber bestimmt die Regeln, dafür sind die Parlamentarierinnen und Parlamentarier gewählt. Wie die UBS darauf reagiert, bleibt ihr überlassen. Und wie immer der Plan dazu aussieht: Er gehört jetzt auf den Tisch.

Zudem sollte die UBS ihre Kommunikationsstrategie überprüfen: Denn die Totalkonfrontation – auch im Ton – hat exakt das Gegenteil des Gewünschten erreicht. Die Fronten sind total verhärtet, es zählt nur noch «Sieg oder Niederlage». Doch bis die vollen Zusatzmilliarden fällig werden, vergehen Jahre. Und wer weiss: Vielleicht ergibt sich im Parlament später noch eine Mehrheit für ein Entgegenkommen, wenn die Bank sich jetzt etwas geschmeidiger zeigt.