So sieht das Aktienportfolio der Trump-Administration aus

Eine ganze Reihe von Investitionen in den Bereich Quantencomputing. Eine 35-prozentige Beteiligung an einem Unternehmen, das um venezolanisches Öl konkurriert. Vier in der vergangenen Woche angekündigte Beteiligungsgeschäfte in den Bereichen Halbleiter und Energie.

Die Trump-Regierung erwirbt in beispiellosem Tempo Anteile an privaten Unternehmen. Seit Beginn der zweiten Amtszeit von Präsident Trump hat die US-Regierung 43 Transaktionen angekündigt, bei denen es um Aktienbeteiligungen oder Optionsscheine geht, die zu einem späteren Zeitpunkt in Aktien umgewandelt werden können.

Laut dem Council on Foreign Relations beläuft sich der Gesamtwert dieser Ausgabenwelle auf rund 30 Milliarden Dollar. Und vor allem dank eines Kursanstiegs bei Intel – dem Chiphersteller, der im August 2025 eine Beteiligung von 9,9 % an die Regierung verkaufte – verzeichnet das amerikanische Aktienportfolio Gewinne in Höhe von mehreren zehn Milliarden Dollar.

Viele dieser Finanztransaktionen umfassen auch Darlehen und Lieferverträge, wobei häufig massgeschneiderte Strukturen zum Einsatz kommen, deren rechtliche Gültigkeit laut Analysten noch nicht erprobt ist. Während einige Transaktionen die langjährige Unterstützung internationaler Projekte durch die International Development Finance Corporation fortsetzen, hat der zunehmend aktive Ansatz Kritik von Verfechtern des freien Marktes hervorgerufen, die darin eine Überschreitung der staatlichen Kompetenzen sehen.

Für Analysten und Investoren, die daran interessiert sind, dass Washington die Bereiche künstliche Intelligenz, Mineralien und andere für den globalen Einfluss der USA entscheidende Branchen stärkt, stellen diese Beteiligungen ein Portfolio dar, das wie jedes andere verwaltet werden muss.

«Das bedeutet, die Wertentwicklung zu verfolgen, bei Bedarf Umschichtungen vorzunehmen und die Renditen zu optimieren, die nicht allein in Dollar gemessen werden sollten», sagte Jonathan Hillman, Senior Fellow beim Council on Foreign Relations. «Die Herausforderung besteht darin, dass es viele Entscheidungsträger gibt, aber keinen Chief Investment Officer für Washingtons wachsendes Portfolio.»

Hier ist eine Aufschlüsselung der Transaktionen:

Halbleiter sind die Bausteine im Wettlauf um die künstliche Intelligenz. Von den 14 von der Regierung angekündigten Transaktionen in diesem Sektor ist ihre Kapitalbeteiligung an Intel in Höhe von 8,9 Milliarden Dollar mit Abstand die grösste. Eine monatelange Kursrallye der Aktien des amerikanischen Chip-Giganten trieb den Marktwert dieser Beteiligungen auf bis zu 61 Milliarden Dollar, doch ein starker Ausverkauf in den letzten Wochen liess den Wert der staatlichen Beteiligung auf rund 41 Milliarden Dollar sinken.

Im Dezember kündigte die Regierung eine vorläufige Vereinbarung über eine Investition in Höhe von 150 Millionen Dollar in xLight an, einen Laserhersteller, dessen Produkte die Chipfertigung unterstützen. Im Gegenzug erklärte sich das Handelsministerium bereit, staatliche Anreize zu gewähren. Der Deal wurde im Juni abgeschlossen.

Letzte Woche gab das Handelsministerium Kapitalbeteiligungen in Höhe von insgesamt 389 Millionen US-Dollar an vier Chiphersteller bekannt: Helion, Commonwealth Fusion Systems, Vertical Semiconductor und Sibelco.

Die USA haben mindestens 16 Vereinbarungen mit Unternehmen aus den Bereichen Metalle, kritische Mineralien und natürliche Ressourcen geschlossen – wichtige Lieferanten für alles von Batterien bis hin zur Verteidigungstechnologie.

Acht dieser Vereinbarungen beinhalten Darlehen. Vulcan Elements und ReElement Technologies, zu deren Produkten gereinigte Materialien gehören, die für Magnete benötigt werden, erhielten vom Verteidigungsministerium Darlehen in Höhe von 620 Millionen Dollar bzw. 80 Millionen Dollar.

Zu den grössten Geschäften zählt eine Investition des Verteidigungsministeriums in Höhe von 2,15 Milliarden US-Dollar – gemeinsam mit privaten Investoren – in Korea Zinc. Der Deal entstand aus der Sorge der USA und Südkoreas, dass China – eine Supermacht im Bergbau und bei kritischen Mineralien – den Zugang der Länder zu wichtigen Materialien einschränken könnte.

Die Trump-Regierung hat Interesse an dem noch jungen Gebiet der Quanteninformatik gezeigt, das das Potenzial hat, die Cybersicherheit auf den Kopf zu stellen und die wissenschaftliche Forschung voranzutreiben. Die Regierung hat Beteiligungen an neun Unternehmen angekündigt, wobei acht Transaktionen jeweils Investitionen in Höhe von mindestens 100 Millionen US-Dollar umfassen, auch wenn die meisten davon noch nicht abgeschlossen sind.

Im Juni unterzeichnete Trump zwei Durchführungsverordnungen, in denen die Entwicklung eines Quantencomputers gefordert wurde – ein Versuch, die digitale Verteidigung zu stärken und die Bundesregierung auf quantenresistente Sicherheitsmassnahmen umzustellen.

Die grösste Transaktion der Regierung war eine Zusage in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar an IBM. Der Technologieriese plant, zusätzlich eine Milliarde Dollar aus eigenen Mitteln zu investieren, um die erste Produktionsstätte für Quantenchips im Land zu errichten.

Schreiben Sie david.uberti@wsj.com und neil.mehta@wsj.com