Ein Marokkaner mischt Londons Finanzwelt auf

Im Jahr 2020 erhielt Hamza Lemssouguer ein Angebot, mehrere Milliarden Dollar für den Hedgefonds-Giganten Ken Griffin, den Gründer von Citadel, zu verwalten. Er lehnte es ab.

Heute verwaltet Lemssouguer 20 Milliarden Dollar in seiner eigenen Hedgefonds-Firma. Der 35-Jährige gründete Arini Capital im Jahr 2022 mit einem Startkapital von 1,3 Milliarden Dollar und dem Ruf, mutige Wetten einzugehen, und ist seitdem laut dem Datenanbieter Hedge Fund Research der am schnellsten wachsende neue Hedgefonds-Manager.

Er ist zudem ins Kreuzfeuer der Konkurrenz geraten, die darauf brennt, seiner Erfolgsserie bei Short-Trades ein Ende zu setzen – Wetten darauf, dass die Preise für Unternehmensanleihen und Kredite fallen würden. Lemssouguer tätigte vorausschauende Trades im Vorfeld der Covid-19-Pandemie und des Ausverkaufs in der Softwarebranche in diesem Jahr.

Der in Marokko geborene Lemssouguer sticht in Londons exklusiver Finanzszene hervor. Er trinkt weder Alkohol noch fährt er Auto, und sein Lieblingshobby ist die Papageienzucht. Er hat eine lockere Art und spricht Englisch mit einem amerikanischen Akzent, den er sich durch das Binge-Watching von Serien wie «Entourage» und «Der Prinz von Bel-Air» angeeignet hat.

«Jung zu sein und gleichzeitig ein Aussenseiter und unkonventionell zu sein, ermöglicht es mir, dem Markt gegenüber nicht arrogant zu sein», sagte Lemssouguer in einem Interview auf dem 400 Jahre alten Tudor-Anwesen ausserhalb von London, wo er mit seiner Frau, ihrem Kind und 160 seltenen Papageien lebt.

Arini wird von einem eng verbundenen Team aus Analysten und Händlern aus Ländern wie Afghanistan, der Türkei und der Ukraine geführt. Das Unternehmen konzentriert sich auf hoch verschuldete Firmen, bietet einigen Kredite an, während es bei anderen Anleihen kauft und leerverkauft – oft in überdimensionalem Umfang.

Konkurrierende Fondsmanager und Bankhändler sagen, Lemssouguers Ansatz sei übermässig aggressiv, was zu starken Schwankungen seiner Performance führe.

«Er hat viele Hasser», sagte Rupak Ghose, der als Investmentbanker Hedgefonds beraten hat und heute als Kommentator der Finanzbranche tätig ist. Die Kritiker argumentieren, Lemssouguer stütze sich stark auf Fremdkapital, also Hebelwirkung, um Gewinne zu steigern – eine Strategie, die leicht nach hinten losgehen könne.

«Schauen Sie sich die Erfolgsbilanz an», sagt Lemssouguer. «Dank unseres starken Risikomanagements können wir sowohl in Hausse- als auch in Baissephasen eine Outperformance erzielen.» Der Fonds hat laut mit dem Fonds vertrauten Personen eine durchschnittliche jährliche Rendite von 15 Prozent erzielt, verglichen mit der durchschnittlichen Rendite von 7 Prozent des HFR-Index für Kredit-Hedgefonds.

Doch Arinis Hauptfonds hat denselben Quellen zufolge in einem einzigen Monat auch bis zu 6 Prozent verloren und im vergangenen Jahr eine eher mässige Rendite von 9 Prozent erzielt, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass Lemssouguer Short-Positionen eingegangen ist, während die meisten Märkte stiegen.

Eine Reihe von Short-Positionen, die im dritten Quartal 2025 auf Softwareunternehmen wie den Headhunter-Marktplatz ZipRecruiter und den IT-Dienstleister Unisys eingegangen wurden, brachten zunächst keine Gewinne. Sie schlugen jedoch Anfang dieses Jahres zu, als die Angst vor einer «SaaSpocalypse» die Anleihemärkte erfasste.

Führungskräfte von Arini erklärten, das Unternehmen erziele eine Outperformance, weil es ein komplexes Absicherungsinstrument nutze, das vor grossen Verlusten schützen solle. Das Modell wurde noch nicht in einer anhaltenden Marktflaute getestet.

Arini schloss seinen wichtigsten Hedgefonds für neue Investoren, als er ein Volumen von 4 Milliarden Dollar erreichte, da eine weitere Vergrösserung die Performance beeinträchtigen würde, so Lemssouguer. Das Unternehmen baut andere Geschäftsbereiche wie Collateralized Loan Obligations und Private Credit aus, die zwar geringere Gebühren als Hedgefonds einbringen, aber ein viel grösseres Wachstumspotenzial haben. Etwa 60 Prozent der vom Unternehmen reingeholten Mittel stammen aus Nordamerika.

Im Gegensatz zur «Pod-Shop»-Strategie von Firmen wie Citadel, bei der viele verschiedene Teams miteinander konkurrieren, kommunizieren alle Fonds von Arini miteinander und stützen sich auf die Einschätzungen derselben 20 Branchenanalysten. Lemssouguer hofft, dass diese Strategie Arini dabei helfen wird, schneller auf Investitionsmöglichkeiten zu reagieren. Ein möglicher Nachteil: Investitionen in verschiedene Fonds könnten dadurch korrelieren.

Nach der Veröffentlichung dieses Artikels sagte ein Sprecher von Citadel: «Unser Erfolg über 35 Jahre hinweg basiert auf Erfolgen, die wir durch Zusammenarbeit erzielt haben. Uns als ‚Pod-Shop‘ zu bezeichnen, könnte nicht weiter von der Wahrheit entfernt sein.»

Der Querdenker

Lemssouguer wuchs mit drei Geschwistern in einer bescheidenen Wohnung in Casablanca auf. Seine Mutter war Lehrerin und sein Vater arbeitete im Hafen. Er galt als ruhiges Kind, das in drei Dingen herausragte: Zeichnen, Papageien züchten und Mathematik.

Letzteres verschaffte ihm einen Platz an der École Polytechnique, einer französischen Mischung aus M.I.T. und West Point, und 2014 seinen ersten Job in der Londoner Niederlassung der Credit Suisse.

Er wurde zu einem der führenden Anleihehändler der Bank und verwaltete bis 2016 rund 100 Millionen Dollar ihres Vermögens, als er zu der Überzeugung gelangte, dass Jaguar Land Rover auf einen Absturz zusteuerte.

«Die Umsätze stiegen und alle dachten, das Unternehmen stünde kurz vor einer Heraufstufung der Bonität», sagte er. «Ich vertrat die gegenteilige Ansicht.» Er hatte Jaguar-Land-Rover-Händler befragt und erfahren, dass die Lagerbestände wuchsen, was darauf hindeutete, dass sich der Absatz des Automobilherstellers bald verlangsamen würde.

Er investierte etwa 10 Prozent seines Portfolios in Credit-Default-Swaps, die an Wert gewinnen würden, wenn Anleiheinvestoren gegenüber dem Automobilhersteller pessimistisch würden. Als die Verkäufe 2017 einbrachen, verdiente die Bank etwa das Fünffache ihres Einsatzes.

Jaguar prägte Lemssouguers Vorgehensweise: Daten analysieren, eine Überzeugung finden und den Trade so gross wie möglich gestalten. Er feierte seine Erfolge, indem er am Handelspult Musik seines Lieblingsrappers, The Notorious B.I.G., spielte. Die Nachricht von den grossen Gewinnen verbreitete sich innerhalb und ausserhalb der Bank.

«Als ich von Hamzas erstem Jahr hörte, dachte ich: «Na ja, jeder kann mal Glück haben», sagte ein ehemaliger Kollege bei der Credit Suisse. «Dann schaffte er es ein zweites Jahr und ich dachte: «Nächstes Jahr wird er alles verlieren, aber das tat er nie.»

Als sich Covid Anfang 2020 ausbreitete, platzierte er Short-Wetten im Wert von etwa einer Milliarde Dollar auf Unternehmen, von denen er wusste, dass sie knapp bei Kasse waren, wie zum Beispiel die Autovermietungsfirma Europcar Mobility Group. Die Strategie brachte im ersten Quartal 2020 einen Gewinn von 220 Millionen Dollar ein.

Citadel bot Lemssouguer in jenem Jahr eine Stelle als Leiter eines europäischen Kreditportfolios an. Er nahm das Angebot an, machte dann aber einen Rückzieher, als die Credit Suisse konterte und vorschlug, einen Fonds für ihn mit seinem alten Handelsteam aufzulegen. Die Pläne änderten sich erneut vor dem geplanten Start Anfang 2021, als das Hedgefonds-Geschäft der Credit Suisse zusammenbrach; also fand er einen anderen Geldgeber, einen grossen Hedgefonds namens Squarepoint Capital.

Lemssouguer und seine Frau, eine ehemalige Händlerin, kauften das Landgut Ende 2020. Die Pandemie hatte eingesetzt, und seine damals zehn Papageien wuchsen schnell aus ihrem Londoner Haus heraus.

Heutzutage putzen, pflegen und zanken sich die pastellfarbenen und fluoreszierenden Vögel in Gehegen hinter dem Haus. Lemssouguer sagt, er versuche, ganze Schwärme von ihnen zu züchten, damit sie wieder in die Wildnis entlassen werden können. Er führt Besucher in Go-Karts herum und spielt gelegentlich eine Runde Fussball auf dem Rasen. Ein roter Tajine-Topf steht in ihrer Küche als Erinnerung an die Heimat.

Der Start von Arini Anfang 2022 verlief schlecht. Russland marschierte in die Ukraine ein und die weltweiten Zinsen stiegen in jenem Frühjahr sprunghaft an, was die Preise für europäische Unternehmensanleihen einheitlich abstürzen liess. Der Fonds verlor von März bis September 15 Prozent.

Lemssouguer bedauerte, ohne einen eigenen Händler gestartet zu sein, der die Investitionen des Fonds gegen solche Schocks hätte absichern können. Obwohl Arini dieses schwierige Jahr mit einem Plus von 4 Prozent abschloss, stellte er den Deutsche-Bank-Händler Ardacan Celebi ein, einen weiteren Absolventen einer französischen Mathematikschule.

Celebi entwickelte das, was das Unternehmen als «Risikominderungs-Engine» bezeichnet, die Derivate, Anleihen, börsengehandelte Fonds und andere Instrumente nutzt, um Schocks abzufedern, sodass Arini auch bei unruhigen Märkten aggressive Trades tätigen kann, so Lemssouguer.

Das Modell konzentriert sich darauf, den maximalen potenziellen Verlust – den «Drawdown» – des Portfolios zu begrenzen, erklärte Celebi. «Das ist es, was einen aus dem Geschäft bringen kann.»

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