«Ein Rücksetzer wird irgendwann kommen»

Herr Heller, die Krisenwährung Gold ist so teuer wie noch nie, die US-Technologiewerte markieren neue All-Time Highs. Wie passt das zusammen?

Wir sehen Risk-on und Risk-off gleichzeitig. Das ist eine sehr spezielle Situation. Beide Märkte befinden sich in einer eigenen Welt, die sich von der realwirtschaftlichen Entwicklung losgelöst hat. Der Goldpreis spiegelt die Flucht aus dem Dollar wider, die Technologiehausse den Glauben an das enorme Potenzial der künstlichen Intelligenz.

Angesichts des geopolitischen Umfelds müsste die Stimmung eigentlich viel getrübter sein?

Ja, aber davon bekommen wir an den Märkten wenig mit. Der Markt ist insgesamt erstaunlich gelassen.