Die Nationalbank hat «noch Luft nach oben»

Müsste die Nationalbank stärkere Massnahmen ergreifen?
Da wäre schon noch Luft nach oben. Die SNB hat bislang vor allem die Massnahmen des Bundes unterstützt.

Was hätte sie mehr machen können?
Sie interveniert ja auch im Devisenmarkt. Hier wäre kommunikativ noch einiges zu erreichen. Ein neuer Mindestkurs wäre vorstellbar, damit man die Erwartungen steuern kann. Wenn man ein glaubwürdiges Wechselkursziel hat, muss man tendenziell weniger intervenieren.

Das scheint unter der jetzigen Führung ausgeschlossen.
Nach der Abschaffung des Mindestkurses bleibt in der Tat die grosse Frage, ob man ein neues Ziel glaubwürdig neu aufsetzen könnte.

Weitere Zinssenkungen?
Daran glaube ich eher nicht, solange sich der bereits schwere Wirtschaftseinbruch nicht noch einmal deutlich verschlimmert. Man hätte die Zinsen ja im März senken können. Das hat man nicht getan.

Andere progressive Massnahmen?
Eine sinnvolle Massnahme wäre, eine höhere Inflation anzukündigen. Die EZB verfolgt ein Inflationsziel von zwei Prozent, die Nationalbank liegt mit einem Korridor von null bis zwei Prozent tiefer. Das würde der Konjunktur helfen.

Und ein «Swiss Quantitative Easing»?
Der Anleihenmarkt ist in der Schweiz relativ überschaubar. Die Zinsen auf Staatsanleihen sind bereits sehr tief. Natürlich könnte die SNB Firmenanleihen kaufen. Die Frage wäre, nach welchen Kriterien derartige Käufe stattfinden sollten.

Sie haben zusammen mit Jan-Egbert Sturm von der KOF vorgeschlagen, die Nationalbank solle einen Beitrag in den Ausgleichsfonds der Arbeitslosenversicherung leisten, um eine Erhöhung der Lohnabzüge zu verhindern.
Damit liesse sich ein Anstieg der Lohnnebenkosten verhindern, wovon die gesamte Wirtschaft profitieren würde.

Alle wollen jetzt die Nationalbank anzapfen, aber sie pocht auf ihre Unabhängigkeit.
Das ist ein zentraler Punkt unseres Vorschlags. Die SNB sollte selbst die Höhe und den Zeitpunkt einer solchen unkonventionellen Massnahme beschliessen. Es muss eine einmalige Krisenmassnahme bleiben.