Wieso Sonova, Dätwyler und Swissquote auf der Erfolgswelle reiten

US-Turnaround

«Wie wäre es, wenn Sie (wieder) mal über das frühere Duo Rieter/Autoneum schreiben würden? Ist wohl die Luft schon draussen, oder dürfen wir uns auf mehr freuen?», schrieb mir J.E. aus Luzern. Über Rieter habe ich bereits in der Juni-BILANZ berichtet. Bei Autoneum dagegen läuft es nicht ganz so rund wie bei Rieter, die Aktien des führenden Anbieters in den Bereichen Akustik- und Wärmeschutzkomponenten für Motorfahrzeuge stehen seit einigen Monaten unter Druck. Enttäuscht hat das erste Halbjahr: Der Umsatz lag unter jenem des zweiten Semesters 2020.

Das sollte sich rasch ändern. Die Nachfrage aus dem Automobilsektor ist sehr gut. Doch bei Autoneum stockt die Produktion etwas. Das ist auf die weltweite Knappheit an Chips zurückzuführen, welche die Winterthurer Firma vor allem im US-Geschäft zu spüren bekommt. Dennoch ist dort der Turnaround auf gutem Weg.

Auch auf Konzernebene hellen sich die Aussichten auf: Umsatz, Cashflow sowie Erträge ziehen an. Dies lässt sich am geschätzten KGV von 22 für dieses und 13 für nächstes Jahr ablesen. Die tiefe Bewertung reizt zum Einstieg. Zumal für 2021 die Dividendenzahlung wiederaufgenommen werden könnte. Allerdings bedingt der Einstieg eine gewisse Risikobereitschaft.

Dünne Luft

Ende Mai, an einem Samstag, haben zwanzig Manager von Dätwyler inklusive Konzernleitung auf dem Urnerboden die Alpweiden von Lawinenschutt gesäubert. Die Arbeit dürfte den Führungskräften leicht von der Hand gegangen sein, hat doch ihr Brötchengeber die Pandemiefolgen endgültig überwunden. Im ersten Halbjahr 2021 stieg der Umsatz um 21 Prozent, das Kostenmanagement liess Ebit und Gewinn sogar um 53 respektive 71 Prozent in die Höhe schiessen. Worauf CEO Dirk Lambrecht (61) die Prognosen für dieses Jahr erhöhte.

Die Aktien streben bereits seit März 2020 in die Höhe und glänzen bislang mit einem Kursplus von 150 Prozent. Nicht so sehr die Erholung des Geschäfts, sondern vielmehr Covid gilt als Initialzünder der Hausse. Das Altdorfer Unternehmen produziert Kunststoffteile, sogenannte Elastomere. Hauptabnehmer sind die Auto- sowie die Pharmaindustrie. Diese Teilchen dichten unter anderem Nespresso-Kapseln, aber auch Fläschchen mit Impfstoffen ab. Und Letzteres beflügelt die Fantasie der Investoren.

Dätwyler ist fraglos eine rosige Zukunft zu bescheinigen. Allerdings hat der Impfstoff-Hype die Aktien in etwas gar luftige Sphären geschossen. Das geschätzte KGV für dieses Jahr stellt sich auf saftige 41, für 2022 sieht es mit 39 nicht viel besser aus. So positiv ich für Dätwyler gestimmt bin – für einen Industriewert sind mir die Aktien zu teuer.

KryptoBoom

Von Bitcoin und Co. als Anlagemedium halte ich schlicht nichts. Marc Bürki (60) dürfte mir da wohl heftig widersprechen. Denn der von ihm geleitete Finanzdienstleister Swissquote, der ihn und Mitgründer Paolo Buzzi (60) zu Multimillionären machte, profitiert in höchstem Masse vom Boom im Kryptogeschäft; der Kundenzustrom wie auch der Neugeldzufluss nahmen massiv zu. Für das erste Halbjahr hat der schweizweit grösste Onlinebroker denn auch beeindruckende Zahlen geliefert: Der Gesamtertrag stieg um 64 Prozent, der Gewinn hat sich mehr als verdoppelt.

Die Resultate haben den Aktien Schub verliehen: Innert zehn Monaten legten sie um 130 Prozent an Wert zu. Mit einem für dieses Jahr geschätzten KGV von 12 – Finanzwerte weisen tiefere Kennzahlen auf als der Gesamtmarkt – sind sie nicht zu hoch bewertet. Über die nächsten Monate sind weitere Kursgewinne zu erwarten. Allerdings glaube ich nicht, dass der Kryptoboom nachhaltig ist. Für 2022, spätestens 2023 erwarte ich eine Verflachung. Das dürfte dann den Anstieg der Swissquote-Papiere einbremsen.