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CS-Kapitalaufbau: Grob gerechnet ein teures Zögern

Hätte, hätte, wäre: Das wird sich die CS in den letzten Wochen bezüglich ihrer Kapitalerhöhung öfters gesagt haben. Eine Schätzung zeigt, wie viel das zögerliche Handeln wohl kosten wird.

Dirk Schütz
Dirk Schütz

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Tidjane Thiam und Urs Rohner: Die CS-Spitze ruft Aktionäre erneut zusammen.Keystone RMS

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Am Donnerstag kommt es zum Déjà-vu: Die CS bittet zur Generalversammlung – nicht einmal drei Wochen nach der letzten. Weil sie den Entscheid über ihre Kapitalerhöhung so lange hinauszögerte, verstrich die Frist, um das Geschäft noch am 28. April abzuwickeln.
Dazu eine sehr grobe Rechnung: Hätten die Banklenker Tidjane Thiam und Urs Rohner bei ihrer letzten Kapitalerhöhung Ende 2015 die zusätzlich benötigen 4 Milliarden Franken aufgenommen, hätten sie bei einem Kurs von 25 Franken etwa 160 Millionen Aktien ausgeben müssen. Jetzt brauchen sie für die gleiche Summe bei einem Kurs von 15 Franken mindestens 260 Millionen neue Aktien. Da zudem die Alt-Aktionäre die neuen Papiere für nur 10.80 Franken beziehen können, werden sogar bis zu 400 Millionen Aktien ausgegeben – eine happige Verwässerung.

Bedeutender Abfluss

Besonders neckisch: Auch die neuen Aktien wollen mit einer schönen Dividende versorgt werden. Der Abfluss wird nach Analystenschätzungen auf etwa 1,5 Milliarden Franken pro Jahr steigen. Motto: Was oben hereinkommt, fliesst unten wieder heraus. Ein Kapitalaufbau der speziellen Sorte: Lange verzögert und schnell verdampft.
Dieser Text ist ein Auszug aus dem BILANZ-Briefing von Chefredaktor Dirk Schütz – dem wöchentlichen Blick auf die Köpfe der Wirtschaft aus unserer exklusiven Insider-Perspektive. Abonnieren Sie hier Ihr wöchentliches Briefing.

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Chronik: So kam es um IPO-Rückzug:
Die Credit Suisse bläst den Börsengang ihrer Schweizer Tochter ab. So endete der geplante Börsengang: Aktuell: Die Credit Suisse wollte das Schweizer Geschäft aufs Zürcher Börsenparkett bringen. Jetzt macht die Grossbank einen Rückzieher: Der CS-Verwaltungsrat hat entschieden, zugunsten einer ordentlichen Kapitalerhöhung auf den IPO zu verzichten. Die Chronik:
Oktober 2015: Die CS gibt ihre IPO-Pläne bekannt, die Teil der neuen Strategie von Konzernchef Tidjane Thiam sind. Die Bank will mit dem Verkauf von 20 bis 30 Prozent der profitablen Tochter ihre Kapitaldecke um bis zu vier Milliarden Franken stärken.
An der Spitze der neuen Schweiz-Division steht Thomas Gottstein. Er führte vorher die Schweizer Vermögensverwaltung.
September 2016: Urs Rohner steht in einem Interview mit der «Handelszeitung» zum geplanten Börsengang: «Der Plan steht. Wir prüfen, wie angekündigt, die Situation 2017, und laut Planung folgt der Börsengang im dritten oder vierten Quartal.»
Das Credit Suisse Gebäude
Dezember 2016: Die Credit Suisse muss insgesamt über 5,3 Milliarden Dollar für die Beilegung des US-Hypothekenstreits bezahlen. In einem ersten Schritt überweist die Bank eine Geldbusse von 2,48 Milliarden Dollar an das Justizministerium. Hinzu kommen Zugeständnisse an die US-Konsumenten von nochmals 2,8 Milliarden Dollar über einen Zeitraum von fünf Jahren.
Januar 2017: Laut Finma ist die Credit Suisse Schweiz zu eng an die Muttergesellschaft angebunden. Von den sieben Verwaltungsräten stehen fünf auch in Diensten der Muttergesellschaft.
Februar 2017: Zum zweiten Mal in Folge hat Credit Suisse tiefrote Zahlen geschrieben: Der Verlust beträgt 2,44 Milliarden Franken. Der US-Hypothekenstreit hat das Jahresergebnis am stärksten belastet.
März 2017: Die Credit Suisse benötigt nach Angaben von Konzernchef Tidjane Thiam zusätzliches Kapital für den Börsengang. Es kommen Zweifel an der tatsächlichen Umsetzung auf. Bilder: Keystone
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Die Credit Suisse bläst den Börsengang ihrer Schweizer Tochter ab. So endete der geplante Börsengang: Aktuell: Die Credit Suisse wollte das Schweizer Geschäft aufs Zürcher Börsenparkett bringen. Jetzt macht die Grossbank einen Rückzieher: Der CS-Verwaltungsrat hat entschieden, zugunsten einer ordentlichen Kapitalerhöhung auf den IPO zu verzichten. Die Chronik: RMS
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