Die Erfolgsgeheimnisse von Schweizer Privatbanken

Doch was treibt sie an, wie unterscheiden sie sich von der Konkurrenz, und wie vermehren sie das Vermögen ihrer Kunden? Weil die echten Privatbankiers mit ihrem Privatvermögen haften, haben sie die Gefahren im Blick. «Von der Art her, wie wir Geschäfte aussuchen, sind wir risikoscheu», sagt Jay Bidermann (36). Der jüngste Privatbankier der Schweiz setzte vor gut zwei Jahren seine Unterschrift unter den 45-seitigen Gesellschaftsvertrag bei Rahn+Bodmer und haftet seither unbeschränkt. «Ab diesem Zeitpunkt konnten schlechte Entscheidungen dazu führen, dass meine Kinder ihr Zuhause verlieren. Das macht schon Eindruck», sagt Bidermann.

Bei den fünf echten Privatbanken hat man sich daher auf Vermögensverwaltung fokussiert, ein aus ihrer Sicht nicht besonders risikoreiches Geschäft. Die Gefahren schlummern eher im Investmentbanking oder in grösseren Firmenkrediten. Von den risikoscheuen Privatbankiers wird Geld meist nur selektiv in Form von Hypotheken oder Lombardkrediten an bestehende Kunden vergeben. «Wir sind bei der Kreditvergabe recht restriktiv», erklärt Evrard Bordier. Er repräsentiert bei Bordier die fünfte Generation. Im Vergleich zu den anderen vier echten Privatbanken sind die Genfer deutlich internationaler. Evrard Bordier hat die Niederlassung in Singapur aufgebaut und dort 15  Jahre gelebt. Von der Rechtsform sind die Privatbankiers überzeugt: «Hätte die Credit Suisse unsere rechtliche Struktur gehabt, hätte es das Debakel nicht gegeben.» Das Prinzip der unbegrenzten Haftung sei heute relevanter als je zuvor.

Der Verlockung widerstanden

«Wir haben schon zu vielen sogenannten Geschäftsmöglichkeiten bewusst Nein gesagt, auch wenn sie verlockend klangen», verrät Daniel Rüedi, Partner bei Baumann & Cie. Man wirtschafte anders, sei mehr Unternehmer und Patron als Manager. Rüedi ist bei der Basler Privatbank geschäftsführender Teilhaber. Damit ist er unter den Privatbankiers die grosse Ausnahme. Weil jeder der Teilhaber solidarisch mit seinem Privatvermögen haftet, werden die Entscheidungen bei allen anderen teilhabergeführten Privatbanken gemeinsam und einstimmig gefällt. Bei Gutzwiller sitzen die Partner zusammen in einem Büro, um so immer à jour zu sein. «Für aggressive Strategien ist unser Modell ungeeignet», weiss François Gutzwiller. Ins Gedächtnis der Schweizer Privatbankiers hat sich der Fall Wegelin  &  Co eingebrannt. Der Privatbank aus St. Gallen wurde das US-Geschäft zum Verhängnis. 2013 bekannte sich die Bank der Beihilfe zur Steuerhinterziehung für schuldig, 272 Jahre nach der Gründung stellte die damals älteste Privatbank der Schweiz den Betrieb ein. Nach und nach verabschiedeten sich immer mehr Privatbanken von der traditionellen Rechtsform. Auf Mirabaud folgten 2014 Lombard Odier, Pictet und La Roche. Seit der Fusion der zwei über 150 Jahre alten Privatbanken Mourgue d’Algue und Gonet & Cie im Sommer 2018 lassen sich die echten Privatbanken an einer Hand abzählen.

Die Geschäfte laufen

Dabei sind die Dienstleistungen der Privatbankiers gefragt. «Die Geschäfte laufen gut. 2023 war für Baumann & Cie operativ das beste Jahr, 2024 das zweitbeste», sagt Teilhaber Daniel Rüedi. Die von Rahn+Bodmer verwalteten Kundengelder wuchsen in den vergangenen acht Jahren durch stetige Geldzuflüsse und Kursgewinne um 80 Prozent. Rund 17  Milliarden Franken werden von den Zürchern derzeit für Kunden vermehrt. Bordier liegt mit rund 20 Milliarden voran. Reichmuth weist 15,4 Milliarden aus. Die beiden Basler Gutzwiller und Baumann geben keine genauen Zahlen bekannt, sind aber sowohl von den Mitarbeitern als auch von den Assets her die kleinsten echten Privatbanken.

Die Privatbankiers punkten mit Personalisierung. «Die Kunden lieben es, dass wir uns wirklich auf ihre Bedürfnisse konzentrieren», sagt Evrard Bordier. Die persönliche Betreuung ist der Mehrwert. Laut Bordier ist seine Bank mit 20  Milliarden Franken Assets under Management in einem «Sweet Spot». Stiegen die Kundenvermögen auf 100  Milliarden, müsste man die Geschäfte anders betreiben, Abläufe straffen und könnte Kunden weniger individuell betreuen. Das Geschäftsmodell der Privatbankiers käme ins Wanken.

Vom Credit-Suisse-Drama beginne man jetzt in einer zweiten Phase zu profitieren. «Viele wechselten von der CS zur UBS oder einer Bank mit Staatsgarantie. Jetzt realisieren einige, dass die Kundenorientierung und die Servicequalität, die dort geboten werden, nicht ihren Ansprüchen entsprechen. Das hören wir über die UBS, aber auch über andere», sagt Rüedi.

Rahn+Bodmer-Teilhaber Jay Bidermann ist stolz, dass man bei seiner Bank nicht in einer Hotline, sondern bei einem Kundenberater landet. Und der bleibt der Bank und damit den Kunden treu. «Eben habe ich einem Kollegen zum 25-Jahr-Jubliäum gratuliert, das ist keine Seltenheit.» Er selbst hat für die Kundenzone im neuen Hauptsitz in der Münstergasse eine Siebträgermaschine gekauft und alle Berater an Barista-Kurse geschickt. So verbessert sich nicht nur der Kaffee, sondern auch der Austausch mit dem Kunden. Bei den grösseren Konkurrenten werde in der Vermögensverwaltung oft standardisiert. Die Mitsprache bei den Anlagen sei so begrenzt. Zudem werden bei Grossbanken gerne bankeigene Produkte eingesetzt.

Zuletzt sorgten strukturierte Dollarprodukte, die von der UBS an Privatkunden verkauft wurden und einigen davon nach dem «Liberation Day» hohe Verluste einbrachten, für Gesprächsstoff – Wasser auf die Mühlen der Privatbanken.

Weil Timing eine Kunst ist, die kaum jemand beherrscht, hat sich die Basler Privatbank Baumann vor einigen Jahren konsequent aus der Anlagetaktik verabschiedet. «Wir konnten nicht nachhaltig beweisen, dass wir dies tatsächlich können», sagt Daniel Rüedi. Man nehme sich lieber mehr Zeit, die Bedürfnisse der Kunden noch besser zu verstehen. Entwickelt wird dann eine Anlagestrategie, die zur individuellen Situation passt. Der Service gehört laut Stéphane Gutzwiller zur DNA der Schweizer Privatbankiers: «Wir hören den Kunden zu und bieten eine gewisse Massanfertigung an, das schätzen diese sehr.»

Wirklich zufrieden sind die Kunden, wenn die Rendite stimmt. Hier setzen die Privatbankiers auf Zeit und Qualität. «Die wesentliche Wahrheit in der Geldanlage ist, dass man Qualität kaufen und halten muss. Als Bank schätzen wir einen langfristigen Anlagehorizont», sagt Stéphane Gutzwiller. Bei den Baslern wird die «Buy and hold»-Strategie seit vier Generationen gelebt. In einem Anlagebericht aus dem Jahr 1931 heisst es: «Für Käufe das absolut tiefste und für die Verkäufe das höchste Kursniveau zu erreichen, ist Sache des unzuverlässigen Glücks.» An diese Erkenntnis haben sich die Basler gehalten. Noch immer werden Aktien erst nach 10, 20 oder 30 Jahren verkauft. Der jährliche Turnover liegt bei nur zehn Prozent. Einzelne im Anlagebericht von 1931 genannte Werte befinden sich noch heute in den Depots.

Auch der Fokus auf Aktien kommt nicht von ungefähr. Die Bankiers haben die Ergebnisse der einzelnen Anlageklassen seit dem Gründungsjahr 1886 analysiert. Dabei stellte sich heraus: Aktien haben 15-mal besser performt als Gold, 100-mal mehr eingebracht als Obligationen und Geldmarktfonds um das 600-Fache übertrumpft. «Daher sollte man als Anleger Aktien halten. Der Preis für die Outperformance sind die höheren Schwankungen. Unsere Aufgabe ist es, den Kunden zu erklären, dass die Volatilität eine Nebenwirkung ist, die aber langfristig notwendig ist», sagt François Gutzwiller. Gerade in schwierigeren Zeiten brauche es manchmal Überzeugungsarbeit.

Die Schwankungen auszuhalten und investiert zu bleiben, hält auch Baumann-Teilhaber Rüedi für entscheidend. 90  Prozent seiner Kunden hätten damit kein Problem. Sie brauchen das Geld kurz- bis mittelfristig nicht. «Viele rufen bei heftigen Korrekturen an und fragen mich, ob sie zukaufen sollen», sagt Rüedi. Wenn, dann rät Rüedi zum Kauf «exzellenter Unternehmen». Um die zu finden, vergleicht er die Rendite auf dem eingesetzten Kapital mit den Kapitalkosten. «Die sollte auch positiv sein, wenn die Konjunktur nicht so gut läuft. Das ist eigentlich recht einfach und klar. Es ist erschreckend, wie wenig Wert man in der Finanzindustrie darauf legt.» Bei Firmen wie Sika oder einer Partners Group sei das der Fall.

Dass Rüedi zwei Schweizer Aktien nennt, ist kein Zufall. Währungsrisiken werden von Privatbankiers so weit wie möglich vermieden. Auch profitieren heimische Firmen von den tiefen Zinsen. Auf die Chancen der Technologie verzichten Privatbankiers jedoch nicht. Die in diesem Bereich führenden US-Titel werden häufig über passive Produkte gekauft. Strukturelle Trends spielen bei Baumann bei der Auswahl der Anlagen eine zentrale Rolle. Als Trend haben die Basler Demografie, Klimawandel und Dekarbonisierung oder Technologie identifiziert. Chancen sieht man daher in Pharma, Biotech und vor allem Medizintechnologie. In Titel der Automobilindustrie und ihrer Zulieferer wird überhaupt nicht investiert.

Die besten Wertspeicher

Kennen einige Privatbankiers die Gründerväter ihrer Institute nur von Ölgemälden, kann man sich mit dem Gründer der Luzerner Privatbank Reichmuth & Co noch unterhalten. Karl Reichmuth hat die Privatbank vor 29  Jahren ins Leben gerufen. Vor zehn Jahren zog er sich zurück. Die Bank wird von seinen Söhnen Remy (seit 2021 CEO) und Christof Reichmuth als Präsident geführt. «Wir sind ein Realwerthaus. Wir glauben, Realwerte sind über längere Zeit die besten Wertspeicher», erklärt Remy Reichmuth. Die Funktion des Werterhalts sei gerade im aktuellen Umfeld gefragt. «Die Überschuldung der Staaten nimmt überhand, und es ist nicht absehbar, dass sich das ändert. Die Inflationsgefahr ist entsprechend gross», sagt Reichmuth.

Zu Realwerten zählt Reichmuth Aktien. Solide, nicht zu teure Qualitätstitel sind bei den Luzernern der Kern der Anlagestrategie. Schweizer Dividendenwerte stehen auf der Favoritenliste weit oben. «Liegt die Dividendenrendite bei den nicht vorhandenen Zinsen bei drei, vier Prozent, ist das einfach attraktiv», sagt Reichmuth. Die Aktienquoten der Privatbankiers sind sehr individuell, bewegen sich in ausgeglichenen Mandaten zwischen 45 und 75  Prozent. Beim derzeitigen Tiefzinsniveau seien sichere Erträge über klassische Geldmarkt- oder Obligationenanlagen kaum noch zu erzielen. Diversifiziert wird daher mit selbst entwickelten Realwertspezialitäten. So wird dort mit Club-Deals und Fonds in Eisenbahnwaggons, Lokomotiven, Schienenfräsmaschinen, Flugzeugturbinen oder Hubschrauber investiert. «Wir suchen Anlagen, die einfach einen Realwertbesitz bieten. Der Realwert soll zuverlässige Cashflows in Form von Mieterträgen abwerfen.» Das operative Risiko tragen die Mieter, zu denen europäische Grosskonzerne zählen.

Als Beimischung setzen Privatbankiers traditionell auf Gold, in der Regel zwischen fünf und zehn Prozent. Die Käufe der Zentralbanken unterstützen diesen Markt. Auch eine gehörige Portion Cash halten die Anlageexperten für sinnvoll. Gäbe es Hausstrategien, läge dieser Anteil bei Reichmuth und Baumann bei zehn Prozent. Schuldenkrise, Stagflation, Gaza – die Liste der Risiken ist lang, die Kurse sind hoch. «Es kann jederzeit einen Rückschlag geben», sagt Remy Reichmuth. Eine Reserve für Zukäufe sei daher nicht verkehrt. «Wir sind vorsichtig, aber das steckt wahrscheinlich in unserer DNA.»