Portfolio-Absicherung: Den Regenschirm nicht vergessen

Hans Muster lächelt, wenn er sein Port­folio betrachtet, seine Titel – allesamt Schwergewichte aus dem Swiss Market Index (SMI) – haben in den vergangenen sechs Monaten um ein Fünftel zugelegt. Mit Freude nimmt er zur Kenntnis, dass der Wert seiner Positionen auf mittlerweile 100 000 Franken gestiegen ist. Doch so recht traut Hans Muster dem aktuellen Börsenhoch nicht. Die Hausse dünkt ihn vor allem liquiditätsgetrieben und nicht nur die fundamentale Verfassung der Konzerne spiegelnd. Er erwartet eine Korrektur des SMI um bis zu 15 Prozent in den kommenden sechs Monaten. Deshalb denkt er darüber nach, sein Port­folio abzusichern. Verkaufen will er seine Aktien nämlich nicht.

Hans Muster bittet einen der Schweizer Derivatespezialisten, die Bank Vontobel, um Rat, wie er sein Portfolio wetterfest machen soll. Eric Blattmann, Head of Public Distribution Financial Products, schlägt dafür zwei Produktarten vor: Short Mini-Futures und Put Warrants. Hans Muster weiss, dass der Preis von Warrants im Gegensatz zu den Mini­-Futures von der Schwankungsbreite des ­Aktienmarkts, also der Volatilität, abhängig ist. Im historischen ­Vergleich ist die Volatilität des Swiss Market Index relativ tief, und damit sind auch Warrants verhältnismässig günstig. Deshalb entscheidet sich Hans Muster für dieses Finanzprodukt.