Bei diesen Aktien dürfen sich Anleger auf glanzvolle Zeiten freuen

Luxuriöser Gigant LVMH

Ein Wertpapier, das schon heute Freude macht, ist LVMH. Erstmals habe ich die Aktien Anfang 2013 empfohlen – und seither immer wieder. In dieser Zeitspanne haben sich die Titel der Luxusgüter-Gruppe im Wert vervierfacht, alleine dieses Jahr resultierte ein Kursgewinn von gut 40 Prozent. Dennoch sehe ich noch kein Ende des Höhenflugs. Gerade asiatische Kunden mit ihrer erstarkenden Kaufkraft lieben die mehr als 70 Brands des Konzerns wie Louis Vuitton, Givenchy, Fendi, Bulgari oder Kenzo. Und bald lockt die glamouröse Schmuckmarke Tiffany.

Mit der jüngsten Akquisition setzt Bernard Arnault (70), VR-Präsident und CEO sowie – laut «Forbes» – 106-facher Milliardär, seinen Expansionskurs fort. Auch über die nächsten Jahre ist starkes Wachstum angesagt; der Umsatz dürfte bis 2023 um jährlich acht, Ebit und Gewinn um je zehn Prozent zulegen. In den Aktienkursen ist von der glänzenden Zukunft bereits einiges eskomptiert. Dennoch sind die Titel mit einem für 2020 geschätzten KGV von 23,4 nicht überbezahlt.

Böses Erwachen bei ObsEva

Es ist der Albtraum jedes Börsenbeobachters: Man gibt einen Kauftipp ab, und kurz darauf stürzt der Kurs dieser Aktie ins Bodenlose. Das ist mir beim Biopharmaunternehmen ObsEva widerfahren. Zwar habe ich in der November-BILANZ geschrieben, die Papiere «erfordern einiges an Risikobereitschaft», und der Abschnitt in der Kolumne war betitelt mit «Spekulation gefällig?». Doch wer meine Kaufempfehlung befolgt hat, verlor viel Geld – da beisst die Maus keinen Faden ab.

Den Kurssturz ausgelöst hat Nolasiban. Für dieses Produkt, das die Chancen bei künstlicher Befruchtung verbessern sollte, wurde ein Zulassungsantrag erwartet. CEO Ernest Loumaye (67) verströmte noch im Oktober viel Zuversicht, ja sah sich in China bereits nach Partnern um. Kurz vor dem Zulassungsantrag in der EU kam die Ernüchterung: Das Fruchtbarkeitsmittel schnitt nur minim besser ab als Versuche mit Placebos. Kurzerhand wurde das Nolasiban-IVF-Programm eingestellt. Nun wird geprüft, ob sich der Wirkstoff für andere Indikationen eignen könnte.

Das überraschende Aus des einstigen Hoffnungsträgers liess die Aktien um die Hälfte abstürzen. Jüngst schossen die Titel wieder hoch, kamen aber umgehend erneut ins Trudeln. Den kurzen Hype ausgelöst hat das Produkt Linzagolix; der Wirkstoff zur Behandlung der gynäkologischen Erkrankung Endometriose hat in der Phase-III-Studie die Ziele erreicht. Doch das macht den Rückschlag bei Nolasiban nicht wett. Die Aktien bleiben höchst spekulativ. Vorläufig warte ich ab, was die weiteren Studienresultate bringen.

Verpasste Gelegenheit bei Aryzta

Der Backwarenkonzern Aryzta wurde durch jahrelanges Missmanagement an den Rand des Ruins getrieben. Unter dem seit Frühling 2017 neu als CEO agierenden Kevin Toland (54) scheint sich operativ einiges zum Besseren zu kehren. Geblieben ist die Selbstbedienungs-Mentalität. 19,1 Millionen Franken hat die neunköpfige Führungsriege für das Ende Juni abgeschlossene Geschäftsjahr eingestrichen, fast doppelt so viel wie im Vorjahr. Dazu gesellen sich Kurzfrist- und Sonderboni für Dinge, die in meinen Augen zu den üblichen Aufgaben zählen. Alleine der Chefbäcker kassierte 4,5 Millionen, ein x-Faches des Vorjahresgehalts. Und das bei einem Unternehmen, das zwar weniger, aber halt immer noch Verluste schreibt.

An der Generalversammlung im November hätten die Aktionäre Gelegenheit gehabt, dem Management die rote Karte zu zeigen. Doch weit gefehlt: Der Vergütungsbericht erhielt satte 78 Prozent Ja-Stimmen. Und dies, obwohl im Vorfeld der GV zwei Stimmrechtsberater ein Nein empfohlen hatten. Da fehlt mir schlicht das Verständnis, wenn sogar Kleinaktionäre die Gier von Managern absegnen. Fredy Hiestand, der einst den Grundstein für Aryzta legte, findet solch saftige Saläre schlicht «beschämend».

Der Grossbäcker wird noch längere Zeit nicht auf einen grünen Zweig kommen. Ich fasse die Aktien sowieso nicht an. Managern, die darauf achten, dass zuerst ihre eigene Tasche dick gefüllt ist und die erst dann das Wohl der Aktionäre im Auge haben, vertraue ich nicht.

Frank Goldfinger ist der anonyme Börsenspezialist der BILANZ. Schreiben Sie ihm an: bahnhofstrasse@bilanz.ch