Dividendenversprechen: Die Lockvögel für Anleger sind mitunter heikel

«Investor hat gewisse Sicherheit»

ZKB-Aktienexperte Patrik Schwendimann kann solchen Zusagen von defensiven Unternehmen einiges abgewinnen. «Der Investor hat eine gewisse Sicherheit. Das Unternehmen hebt sich dadurch von der breiten Masse ab», sagt er. Geht es nach dem CIO des VZ VermögensZentrums, Rolf Biland, lässt sich durch hohe Dividenden eine «langfristige Bindung» zu den Investoren herstellen. Mit einer konstanten Ausschüttung wollen Firmen «die Beständigkeit der Ergebnisse beweisen».

Konzerne wie Nestlé haben ihre Dividende selbst in der Finanzkrise nicht gestutzt. Steigende Dividenden sind eingepreist und für Nestlé-Chef Mark Schneider bereits ein Muss. Nach dem Verkauf der Skinhealth-Sparte wird über eine Sonderdividende spekuliert. Auch bei Roche steigt die Dividende seit Jahrzehnten. Roche-CEO Severin Schwan kann sich keine Unterbrechung der Serie leisten.

Der Investorenmix spielt den dividendenstarken Unternehmen in die Hände. An sich risikoscheue Anleger haben in Scharen von unattraktiven Anlagen in Obligationen zu Aktien gewechselt. «Das sind immer noch dieselben risikoaversen Menschen. Für sie sind stabile Dividenden besonders interessant», sagt Chefanleger Biland.

Dividendenzusagen nur bei bestimmten Firmen sinnvoll

Doch Dividenden werden nicht automatisch positiv gesehen. Gerade bei Wachstumstiteln werden hohe Ausschüttungen etwa von US-Investoren als Schwäche interpretiert – sollen sie das Geld doch möglichst in die Expansion investieren.

Geht es nach Schwendimann, ist es «extrem entscheidend», wer die Dividenden zahlt. «Bei zyklisch angehauchten Unternehmen können Dividendenversprechen sehr heikel sein. Dann müsste man Geld ausschütten, obwohl man es brauchen würde», sagt Schwendimann. Grundsätzlich Sinn machen Dividendenzusagen von Firmen, die nur leicht wachsen und ihre zukünftigen Einnahmen gut vorhersehen können.

«Bei Telcos ist der Investitionsbedarf sehr hoch»

Neben den Versicherern fallen Nestlé, Roche und Novartis unter diese Kategorie. Telekomunternehmen sind für hohe Dividenden bekannt. Doch Sinn machen diese nicht immer. «Bei den Telcos ist der Investitionsbedarf sehr hoch. Das gilt insbesondere für Sunrise», sagt Thomas Stucki, CIO bei der St. Galler Kantonalbank.

Dass Dividendenversprechen Firmen in ihrer Freiheit behindern, lassen Experten nicht gelten. «Dividendenversprechen haben mehr eine disziplinierende als eine einschränkende Wirkung für die Manager», sagt Stucki. Sind Dividenden eingeplant, müssen sie mit den vorhandenen Mitteln besser haushalten.